\n<\/p>\n
Tarptautinis euro vaidmuo 2025 m. nuosaikiai sustipr\u0117jo. Tai rodo neseniai paskelbta Europos Centrinio Banko tarptautinio euro vaidmens ataskaita \u2013 did\u017eiausias augimas fiksuotas tarptautinio finansavimo, \u017eali\u0173j\u0173 obligacij\u0173 ir portfelini\u0173 investicij\u0173 srityse.<\/p>\n
Ta\u010diau \u0161is teigiamas pokytis vyksta vis labiau fragmentuotoje tarptautin\u0117je pinig\u0173 sistemoje, kurioje konkurencija vyksta ne tik geopolitiniu, bet ir technologiniu lygmeniu. Tod\u0117l ateityje tarptautin\u0117 euro svarba priklausys ne vien nuo tradicini\u0173 rodikli\u0173 \u2013 ekonominio svorio, finans\u0173 rink\u0173 gylio ar makroekonominio stabilumo. Vis svarbiau bus tai, ar euras sugeb\u0117s \u012fsitvirtinti naujos kartos, turto konvertavimo \u012f \u017eetonus (tokenizuotoje) finans\u0173 infrastrukt\u016broje, kurioje pinigai ir finansinis turtas cirkuliuoja skaitmenini\u0173 \u017eeton\u0173 forma.<\/p>\n<\/p><\/div>\n
Egl\u0117 Wallner<\/strong>, Lietuvos banko Tarptautini\u0173 ry\u0161i\u0173 skyriaus vyresnioji ekonomist\u0117<\/em><\/p>\n Vienas ry\u0161kiausi\u0173 \u0161ios transformacijos pavyzd\u017ei\u0173 \u2013 stabilizuotoji virtualioji valiuta (angl. stablecoins<\/em>), arba skaitmeniniai stabilieji \u017eetonai. \u0160iuo metu apie 99 proc. j\u0173 rinkos yra i\u0161reik\u0161ta JAV doleriais, o su euru susieta stabilizuotoji virtualioji valiuta sudaro vos 0,2\u20130,3 proc. rinkos. Toks disbalansas svarbus tod\u0117l, kad technologin\u0117 finans\u0173 rink\u0173 raida kei\u010dia pa\u010di\u0105 valiut\u0173 konkurencijos logik\u0105 \u2013 vis daugiau mok\u0117jim\u0173 ir atsiskaitym\u0173 persikelia \u012f tokenizuotas platformas, kuriose svarbu ne tik valiutos patikimumas, bet ir jos prieinamumas skaitmeniniu formatu, likvidumas bei integracija \u012f rinkos infrastrukt\u016br\u0105.<\/p>\n Jeigu per artimiausius kelerius metus stabilizuotosios virtualiosios valiutos rinka pasieks prognozuojamus 2 trln. JAV dol.1<\/sup>, doleris gali \u012fgyti reik\u0161ming\u0105 prana\u0161um\u0105 kaip pagrindin\u0117 atsiskaitymo valiuta atliekant tokenizuotas finansines operacijas, nebent lygiagre\u010diai bus i\u0161pl\u0117totos pakankamo masto eurais i\u0161reik\u0161tos alternatyvos.<\/p>\n Stabilizuotoji virtualioji valiuta jau per\u017eeng\u0117 kriptoturto ekosistemos ribas<\/strong><\/p>\n Stabilizuotoji virtualioji valiuta \u2013 skaitmeniniai \u017eetonai, kuri\u0173 vert\u0117 paprastai susieta su tradicine valiuta, da\u017eniausiai JAV doleriu. J\u0173 emitentai \u012fsipareigoja \u017eetonus i\u0161pirkti santykiu 1:1, o \u0161\u012f \u012fsipareigojim\u0105 u\u017etikrina saugiais ir likvid\u017eiais rezervais, pavyzd\u017eiui, bank\u0173 ind\u0117liais ar trumpalaik\u0117mis vyriausyb\u0117s obligacijomis.<\/p>\n \u0160iandien stabilizuotosios virtualiosios valiutos bendra rinkos kapitalizacija didesn\u0117 kaip 300 mlrd. JAV dol., o m\u0117nesin\u0117 sandori\u0173 vert\u0117 siekia apie 1 trln. JAV dol. Nors ma\u017edaug 80 proc. j\u0173 vis dar naudojami prekybai kriptoturtu, j\u0173 paskirtis spar\u010diai ple\u010diasi. Stabilizuotoji virtualioji valiuta vis da\u017eniau naudojama tarpvalstybiniams mok\u0117jimams, atsiskaitymams skaitmenin\u0117se platformose ir ateityje gali tapti svarbia atsiskaitymo priemone tokenizuoto finansinio turto rinkose.<\/p>\n JAV dolerio dominavimas persikelia \u012f skaitmenin\u0119 infrastrukt\u016br\u0105<\/strong><\/p>\n Beveik visa stabilizuotosios virtualiosios valiutos rinka yra susieta su JAV doleriu, tod\u0117l skaitmenin\u0117je finans\u0173 infrastrukt\u016broje jau formuojasi stipr\u016bs dolerio tinklo efektai.<\/p>\n Finans\u0173 rinkose tinklo efektai yra ypa\u010d svarb\u016bs \u2013 kuo daugiau dalyvi\u0173 naudoja tam tikr\u0105 atsiskaitymo priemon\u0119, tuo ji tampa patrauklesn\u0117 kitiems rinkos dalyviams, ma\u017e\u0117ja sandori\u0173 s\u0105naudos ir did\u0117ja likvidumas. Jei tokenizuoto turto rinkose ir tarpvalstybini\u0173 mok\u0117jim\u0173 srityje \u012fsitvirtins JAV doleriu denominuota \u00a0stabilizuotoji virtualioji valiuta, doleris \u012fgis papildom\u0105 strukt\u016brin\u012f prana\u0161um\u0105.<\/p>\n Tai reik\u0161t\u0173, kad JAV dolerio tarptautinis vaidmuo b\u016bt\u0173 grind\u017eiamas ne vien tradiciniais prana\u0161umais \u2013 giliomis kapitalo rinkomis, likvid\u017eia i\u017edo vertybini\u0173 popieri\u0173 rinka ar pla\u010diu naudojimu tarptautin\u0117je prekyboje. Vis didesn\u0119 reik\u0161m\u0119 \u012fgyt\u0173 technologin\u0117 infrastrukt\u016bra \u2013 mok\u0117jim\u0173 protokolai, skaitmenin\u0117s pinigin\u0117s, platform\u0173 standartai ir likvidumo koncentracija.<\/p>\n Tod\u0117l ateityje tarptautinis valiut\u0173 vaidmuo vis da\u017eniau bus vertinamas ne tik pagal j\u0173 dal\u012f oficialiosiose atsargose, tarptautin\u0117se obligacijose ar u\u017esienio valiut\u0173 rinkoje, bet ir pagal j\u0173 pozicijas tokenizuotose atsiskaitym\u0173 grandin\u0117se. Jei jose dominuos doleris, tarptautinis euro vaidmuo gali silpn\u0117ti net ir tuo atveju, jei tradiciniai rodikliai ir toliau bus stabil\u016bs.<\/p>\n Stabilizuotosios virtualiosios valiutos pl\u0117tra \u2013 Europos pasirengimo testas<\/strong><\/p>\n Tai rei\u0161kia, kad euro ateitis priklausys ne tik nuo ekonomikos pagrind\u0173. Vis svarbesnis tampa klausimas, ar euras bus pla\u010diai prieinamas, likvidus ir patogus naudoti tokenizuotose mok\u0117jim\u0173 bei atsiskaitym\u0173 grandin\u0117se.<\/p>\n Siekiant sustiprinti euro pozicijas tokenizuotoje finans\u0173 infrastrukt\u016broje, svarbios trys kryptys.<\/p>\n Pirmoji \u2013 reguliavimas. Europos S\u0105jungos (ES) Kriptoturto rink\u0173 reglamentas (angl. Markets in Crypto-Assets Regulation<\/em>, MiCA) stiprina Europos reguliacin\u012f patikimum\u0105. Vis d\u0117lto pasaulyje tebesanti stabilizuotosios virtualiosios valiutos reguliavimo fragmentacija Europai n\u0117ra palanki. Tod\u0117l ES reguliavimas turi b\u016bti subalansuotas \u2013 pakankamai grie\u017etas, kad u\u017etikrint\u0173 rezerv\u0173 kokyb\u0119 ir vartotoj\u0173 apsaug\u0105, ta\u010diau kartu nekuriantis perteklini\u0173 atitikties s\u0105naud\u0173, kurios skatint\u0173 veikl\u0105 perkelti u\u017e ES rib\u0173.<\/p>\n Antroji kryptis \u2013 infrastrukt\u016bra. Europai svarbu pl\u0117toti ne tik eurais denominuot\u0105 stabilizuot\u0105j\u0105 virtuali\u0105j\u0105 valiut\u0105, bet ir platesn\u0119 euro atsiskaitym\u0173 ekosistem\u0105: skaitmenin\u012f eur\u0105, didmenini\u0173 atsiskaitym\u0173 inovacijas bei europin\u0119 tarpvalstybini\u0173 mok\u0117jim\u0173 infrastrukt\u016br\u0105. Ypa\u010d svarb\u016bs didmeniniai atsiskaitymai centrinio banko pinigais, arba didmenin\u0117 centrinio banko skaitmenin\u0117 valiuta (angl. central bank digital currency<\/em>, CBDC), kuri leist\u0173 saugiai atsiskaityti u\u017e tokenizuotus komercini\u0173 bank\u0173 pinigus, vertybinius popierius ir kit\u0105 finansin\u012f turt\u0105. Daugelio analitik\u0173 vertinimu, CBDC gal\u0117t\u0173 tapti saugesne alternatyva priva\u010diai stabilizuotajai virtualiajai valiutai, ta\u010diau abi priemon\u0117s gali s\u0117kmingai papildyti viena kit\u0105, jei bus ai\u0161kiai apibr\u0117\u017etos j\u0173 funkcijos ir reguliavimas.<\/p>\n Tre\u010dioji kryptis \u2013 rinkos pl\u0117tra. Ilg\u0105 laik\u0105 buvo manoma, kad d\u0117l gerai veikian\u010dios momentini\u0173 mok\u0117jim\u0173 sistemos Europoje eurais denominuotos \u00a0stabilizuotosios virtualiosios valiutos paklausa tebebus ribota. Vis d\u0117lto \u0161i prielaida silpn\u0117ja. Nors j\u0173 rinkos vert\u0117 kol kas siekia tik apie 0,7\u20130,9 mlrd. JAV dol., per 12 m\u0117n. po MiCA reglamento \u012fsigaliojimo ji i\u0161augo daugiau nei dvigubai. Be to, 2025 m. tyrimo duomenimis, beveik 60 proc. Europos finans\u0173 \u012fmoni\u0173 jau naudoja arba planuoja naudoti stabilizuot\u0105j\u0105 virtuali\u0105j\u0105 valiut\u0105 mok\u0117jimams.<\/p>\n Papildom\u0105 impuls\u0105 gali suteikti ir Qivalis <\/em>projektas. Prie pradinio 9 did\u017eiausi\u0173 Europos bank\u0173 konsorciumo, v\u0117liau prisijung\u0117 3 kredito \u012fstaigos, gegu\u017e\u0117s m\u0117n. \u2013 dar 25 bankai. \u0160iandien konsorciumas vienija 37 finans\u0173 \u012fstaigas i\u0161 15 valstybi\u0173 ir siekia dar \u0161iais metais i\u0161leisti MiCA reglamento reikalavimus atitinkan\u010di\u0105 bendr\u0105 su euru susiet\u0105 stabilizuot\u0105j\u0105 virtuali\u0105j\u0105 valiut\u0105.<\/p>\n Strateginis Europos tikslas n\u0117ra konkuruoti su stabilizuot\u0105ja virtuali\u0105ja valiuta kaip technologija. Tikslas \u2013 u\u017etikrinti, kad euras ir ateityje b\u016bt\u0173 nat\u016brali atsiskaitymo, vert\u0117s saugojimo ir finansini\u0173 sandori\u0173 valiuta skaitmenin\u0117je ekonomikoje.<\/strong> Jei Europa laiku sukurs patikim\u0105 euro atsiskaitym\u0173 infrastrukt\u016br\u0105 tokenizuotose rinkose, stabilizuotosios virtualiosios valiutos pl\u0117tra gali tapti ne gr\u0117sme euro tarptautiniam vaidmeniui, o galimybe j\u012f sustiprinti.<\/p>\n 1<\/sup>\u00a0Prognozi\u0173 spektras svyruoja nuo 500 mlrd. iki 3,7 trln. JAV dol. iki 2030 m.<\/p>\n<\/p><\/div>\n